圖為歐洲央行現(xiàn)任行長克里斯蒂娜·拉加德

摘要

• 存款利率從3.25%下調(diào)至3%。
• 經(jīng)濟(jì)增長前景疲弱且充滿風(fēng)險(xiǎn)。
• 拉加德表示，不確定性“極其充?！?。

路透社今日（12月13日 ，當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日）法蘭克福消息：由于受歐元區(qū)政治不穩(wěn)定和美國可能掀起新一輪貿(mào)易戰(zhàn)的威脅， 歐洲央行（ECB）今日年內(nèi)第四次下調(diào)利率至3%，并表示將進(jìn)一步放寬政策的大門敞開。

幾個(gè)月來，由于通脹擔(dān)憂基本消退，歐洲央行迅速采取寬松政策。當(dāng)前，爭論的焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向是否以足夠快的速度降息以支撐經(jīng)濟(jì)——這一經(jīng)濟(jì)體已在全球同儕中落后，并在過去一年中幾乎陷入衰退。

由于前景日益黯淡，加上歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德所稱的“不確定性……極其充?！?，部分政策制定者甚至提議一次性大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，以緩沖歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。然而，他們一致同意將存款利率僅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至3%。

央行還刪除了指導(dǎo)中關(guān)于維持“足夠限制性”利率的表述，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這表明進(jìn)一步的政策寬松即將到來——或許最早在明年1月。預(yù)計(jì)到2025年初，通脹將接近歐洲央行2%的目標(biāo)。

“通縮進(jìn)程進(jìn)展順利，”拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上表示?！鞍l(fā)生變化的因素是下行風(fēng)險(xiǎn)，特別是對(duì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)更為顯著。”

盡管如此，拉加德對(duì)未來政策幾乎未透露更多信息，即便歐洲央行已取消了有關(guān)限制性的措辭，這令部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為信號(hào)不夠明確。

“它刪除了關(guān)鍵措辭，但沒有用更多內(nèi)容替代，”匯豐銀行在報(bào)告中指出。

拉加德還警告稱，歐元區(qū)境內(nèi)通脹仍然處于令人不安的高位，對(duì)過度價(jià)格增長的控制尚未完成。
“更多降息即將到來，但歐洲央行似乎仍在正常化的道路上，而且并不急于推進(jìn)這一進(jìn)程，”北歐聯(lián)合銀行在一份報(bào)告中指出?！袄拥聫?qiáng)調(diào)，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了四次降息，這表明進(jìn)一步降息的空間可能有限?！?/p>

更多降息預(yù)計(jì)

盡管如此，這些言論并未明顯緩解金融市場的預(yù)期，投資者仍然預(yù)計(jì)從現(xiàn)在起到明年6月的每次會(huì)議都將有降息。此外，還有30%的可能性認(rèn)為1月的降息幅度將達(dá)到50個(gè)基點(diǎn)，甚至認(rèn)為降息周期將持續(xù)至明年6月之后，到2025年底存款利率可能降至1.75%。

更改后的指引還暗示利率可能會(huì)降至所謂的“中性水平”——這一水平既不會(huì)刺激也不會(huì)抑制增長，預(yù)計(jì)介于2%至2.5%之間。
即便拉加德對(duì)進(jìn)一步降息語焉不詳，她特別強(qiáng)調(diào)了增長面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)，包括因美國候任總統(tǒng)唐納德·特朗普可能引發(fā)的貿(mào)易緊張局勢。

這些擔(dān)憂部分反映在歐洲央行的經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，該預(yù)測顯示增長前景甚至比之前預(yù)期的更為疲弱，復(fù)蘇將變得更加緩慢且力度不足。支持一次性降息50個(gè)基點(diǎn)的政策制定者認(rèn)為，如果特朗普威脅實(shí)施的懲罰性關(guān)稅成真，明年經(jīng)濟(jì)增長可能低于1%。

隨著德國面臨提前選舉、法國政府難以穩(wěn)定，下行風(fēng)險(xiǎn)仍然占據(jù)主導(dǎo)地位。
“2025年的預(yù)測顯得特別樂觀，”ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡斯滕·布澤斯基談及明年1.1%的增長預(yù)測時(shí)指出。
“歐洲央行沒有充分考慮特朗普和法國問題，仍然寄希望于消費(fèi)者需求的回升。從表面上看，這些預(yù)測甚至像是一個(gè)‘金發(fā)姑娘經(jīng)濟(jì)’情景：好得令人難以置信。”